一,证券市场的交易机制
1.1三种市场
报价驱动市场
做市商:本身有大量资金与证券,通过买卖证券来促成市场的交易,以此赚取差价
做市制度又称柜台交易(OTC)
指令驱动市场
指令驱动市场的核心是买卖双方下达的交易指令,交易系统会根据已经设置好的交易规则来撮合交易的完成
指令驱动成交原则:
1.价格优先
2.时间优先
经纪人市场
经纪人通过介绍买卖双方交易以获取佣金,市场的流动性主要靠经纪人来维持
1.2做市商与经纪人的区别
市场角色不同
利润来源不同
对市场流动性的贡献不同
联系:都是促使交易完成的
1.3保证金交易
证券市场的只要交易模式是现货交易,保证金交易允许投资人从券商那里借来资金或证券,这样就能进行超过自己可支付范围的交易.
买空交易
在我国保证金交易又被称为融资融券,借入资金买入证券叫做买空交易
卖空交易
借入证券卖出,然后再买入证券归还被称作是卖空交易
在我国保证金交易的限制比较高
二,交易执行
2.1交易成本
显性成本:佣金,税费,过户费
隐性成本:买卖差价,冲击成本,对冲费用,机会成本
2.2执行缺口
指理想组合与现实资产组合的差值,本质就是交易成本
2.3算法交易
算法交易的核心是交易模型,模型来源于交易理念和数据分析的有机结合
常见的算法交易策略
1.成交量加权平均价格法(VWAP)
2.时间加权平均价格法(TWAP)
3.跟量算法(TVOL)
4.执行缺口算法(IS)
2.3 算法交易的优点
实现人工不能完成的优化策略
判断时间短
机器下单减少人力投入
降低人为失误
模型可复制