《时间的玫瑰》——但斌

序言

精华笔记

坚信整个人类进步的力量与财富创造力，坚信国家和民族的未来。这种信仰必须深入骨髓。做投资，我们绝大多数时候是在对一个国家、一个民族下注，赚的是一个大趋势的钱。

我对但斌先生的一句话记忆犹新：在我自己的国家里，40年的艰辛岁月告诉我——如果你真的有才华，有广阔的胸襟，愿意努力奋斗，不忌妒他人的财富，不无所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避责任，就有可能改变自己的命运与现状。

虽然，个人的沉浮在时代的潮流中显得微不足道，经历其间，无法彻底做到举重若轻，但却能够让人明白，生如夏花般绚烂，走如秋叶般淡然，需要的不是聪明或者狡黠，而是近乎笨拙的信仰。是信仰，让我们接受，却从不妥协于现实的重量。

在最艰难的时刻、在正确的方向上坚持——这几乎代表了价值投资的核心精髓。

人生就得有所坚守。你不能总是流浪。

投资比拼的是穿越重重迷雾，看到未来的能力。

人的一生太短暂，有时候我们只能听从内心的呼唤，做现在力所能及的事情。

宁静存在于我的内心，它是永恒不变的精神状态，永远不会被外界的纷扰所摧毁，但我也怕只在宁静中追寻生命意义和心灵源泉，却没有留下记录，可能会有深深的遗憾……

在我自己的国家里，40年的艰辛岁月告诉我，如果你真的有才华，有广阔的胸襟，愿意努力奋斗，不忌妒他人的财富，不无所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避责任，我们就有可能改变自己的命运与现状。资本市场是慷慨的，但它只惠及拥有智慧和善于利用他人智慧的人。

现在很能理解大时代背景下人生的起伏与波澜。如果没有历史机缘，我绝不会走上投资这条道路；如果没有北京朋友郭大哥的帮助，我可能不会到深圳；如果没有陶博士，我可能只是业余从事投资；如果没有一次次的挫折与总结，我也不会走上价值投资之路。我的投资人生充满奇遇，一个环节的选择，都可能导致不同的道路与不一样的人生。

学习与培养一种正确的哲学与思考方式，无论对于个人，还是对于一个组织，都是至关重要的。
投资哲学是投资活动的灵魂，没有哲学指导的投资犹如一座没有神灵的庙宇！

困难的是摆脱旧思想的束缚，而不是新思想的运用。

寻得价格合理的卓越的企业， 自然会买进， 那么何时卖出呢？ 理论上讲， 好企业最好长期持有， 但以下三种情况我们也会选择卖出：

1. 好企业被市场高估太多了。
2. 好企业开始衰退期。
3. 当我们发现更好的企业， 更换旧的投资。

选股没有独门绝技

选对行业

选对企业

1. 所选企业必须有一个广阔的市场， 有足够的广度和宽度。
2. 要能够抵御通货膨胀。 投资的企业的产品一定要能够提价。
3. 某种意义上是“不死的企业”。
4. 企业要有足够的净利润， 最好是轻资产型的。
5. 企业是行业中的龙头， 有很高的行业壁垒。
6. 企业有很好的ROE（净资产回报率） 和ROE上升的能力。
7. 在波特的五力模型中， 所有威胁都很小的企业。

选对团队

选对价格

在中国未来20年当中，房地产业找一些龙头企业，银行业找一些龙头企业，保险业找一些龙头企业，消费品业找一些龙头企业，金融服务业找一些龙头企业，垄断行业找一些龙头企业，做一个组合，持续投资，我认为这样胜出的概率应该非常大。

感悟