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  • [转载]联邦基金利率期货

    原文地址:联邦基金利率期货作者:健行者

     什么是联邦基金利率期货?

    联邦基金利率期货是以美国30天期500万美元的联邦基金为标的物的利率期货合约,它反映的是市场对于美国联邦基金利率的预期。合约的价格是以100减去合约期内的平均联邦基金利率。例如,如果一个月期平均联邦金利率为5.0%,其1个月期价格将为95。交割价格为每日联邦基金利率的月平均值。

    联邦基金期货合约的价格隐含了市场对联邦基金利率的预期。假设联邦基金利率目前平均为5.5%,下个月的联邦基金期货合约交易于94.46。这个价格意味着下个月的平均联邦基金利率为5.54%。

    如何利用联邦基金利率期化来预测美联储的政策变化?

    你可能经常在各种评论中听到,美联储某月加息25个基点的可能性为百分之45%或其它。那么这一概率是如何得出来的呢?这些评论者只是做了一些简单的概率计算,而你也可以做到:

    假设现行的联邦基金利率为6.50%,现行的联邦基金利率期货价格为93.49,这暗示本月联邦基金利率期货的平均价格为6.51%。使用标准概率方程,你可以利用这个隐含利率计算出美联储在本月22日会议上加息至6.75%或维持在6.50%不变的机率。

    6.50%* 22/31+[(6.75%p*+6.50%(1-p)]* 9/31 = 6.51%

    p=0.1364

    其中,p就是美联储把利率提高25个基点的概率,(1-p)就是保持利率不变的概率;22/31是目标利率为6.50%的天数占该月总天数的份数,9/31是目标利率未知的天数占该月总天数的份数。在上述例子中,美联储在本月加息25个基点的概率大约14%,维持不变的概率为86%。

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