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  • 虎虎的小尾巴:交易的逻辑与关联 2020-03-07

    本周,我在咨询群中有两个策略,一个是ta59反套,另一个是91ta正套滚动,其实这策略已经炒冷饭炒了很久,来来回回也记不清刷了多少次,ta59反套在于现货驱动,库存压力最终拖垮05,而ta91正套滚动是大升水的情况下,距离最终09交割时间很远,那么我们可以采取浮亏加仓的方做波段滚动,本质上这是一个做多波动率的策略,具体点位在群里说了很多遍,不再赘述,在逻辑没有变化的情况下,我们要做的不过是机械重复开仓平仓的动作,跟搬砖似乎也没啥区别?所以都是ta,因为近与远的逻辑不同,故而会有不同的操作方式。

    其实前面说到波动率,我们不得不联想到期权,一个做多或者做空波动率的工具,其实最大升水滚在一定意义上就是交了期权费------即为最大升水和当前价差之间的价差,有点绕口,自己体会,而我最多就是亏掉这部分价差的期权费,而获得一个滚动交易的权利。而临近交割前一般要停止这个滚动,就像期权的时间价值在时间的临近的某一天突然开始急速下滑。交易之间的联系有时候真是不可思议。ps:严谨的说,91ta仓单不通,没有严格意义上最大升水,但是不影响意思表达。

    本周末最刺激的时候大概就是原油的黑天鹅,当然对我们反套党来说,这是一个好事,小伙伴们想抄底原油的络绎不绝,也有问我怎么看的,要不要一起来一发抄底的,实事求是讲,我不知道原油什么位置是底,我也没有能力判断原油的单边走势,我不想跟大家说一个似是而非的结论,比如下跌的过程很有可能会反弹,这种话毫无意义,干脆承认自己不行。不过从套利的角度来说,我可能会开国内原油反套,蛋疼上海品种没有标准组合价差,只能自设套利,划点和单腿就很苦。

    抄底这件事,我只干过股指,商品和股指有本质的不同,股指本质是企业,是上市公司股份,存在内在增长,即五年十年这样的大纬度看,不论IC,if还是ih,都是趋势向上,股指期货换月只要不是远期升水,那么从结果来说,必然就是只输时间不输钱,这也是我去年一整年都在抄底股指的原因,当然,我肯定抓不到牛市,人贵有自知之明,抓牛市超出了我的能力圈。回到说原油,原油是商品,本质上并不会产生原油宝宝,反而存在仓储和资金利息,也是这个特性,抄底的资金会偏好远期,用时间换空间,自然而然,远期价格就会比现货越来越贵,大多数商品都符合这种特性,拿青春赌明天的事情,也超出了我的交易能力圈。

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