公司金融学理论--MM理论

公司金融学奠基石的理论， MM理论。这个理论是关于融资决策的， 把它称为企业金融决策的地平线理论。

MM理论

MM定理的三条推论：

• 一个企业的市场价格决定于它未来能创造的价值。所以不管你是用股票融资还是用债券（或者其他方法）融资，价格都不受影响，这叫做Irrelevance of Capital Structure ，资本结构无关论。
• 在有税收存在的情况下，一个企业的价值会随着债务比例的上升而上升。而增加的那部分价值，就恰好等于利息乘以公司的税率。
• 当债务存在着破产风险的时候，一个企业的价值会随着债务比例的上升而下降，而下降的价值就等于公司总价值乘以破产的概率。

MM定理——地平线理论

先假设一个没有摩擦的世界，然后一步一步地加入这个摩擦，让你可以估算每个摩擦对公司价值的影响。

MM定理就像公司金融的地平线定理。理解了这个理论，你就开始正式地迈入公司金融这个学科的大门。

总结

1. MM定理由由米勒和莫迪利亚尼在1958年提出。它描述了企业融资决策和企业价值之间的关系，它有三条推论：在没有摩擦的世界里，融资决策与企业价值无关；当有税收存在的情况下，因为利息的免税效应，公司价值随着债务比例上升而上升；当有破产风险的情况下，公司价值随着债务比例上升而下降。

2. MM定理用最简洁的模型解释了极为丰富的金融现象，奠定了公司金融这门学科的基础。也因为于1990年获得了诺奖。