【非农数据超预期，但美联储主席鲍威尔态度出现软化】
田昆 日期：20190105
北京时间1月4日，美国非农就业人口增长数量创下10个月来高位，工资加速增长，劳动参与率上升，使就业市场在风险升温的2019年到来前夕仍展现出一派强劲景象，经济数据疲软和企业下调营收预测加剧股市恐慌之后，非农数据超预期有助于一定程度上缓释压力。
美国劳工部周五公布的报告显示，12月非农就业人数增加31.2万，轻松胜过所有预测，11月数据上修为17.6万。平均时薪同比增长3.2%，优于预期并创下2009年以来最快增速。同时失业率从50年低点升至3.9%。
在克利夫兰联储主席Loretta Mester周五告诉CNBC，如果通胀没有上升，美联储可能会在今年停止加息。Mester表示，美国经济“处于一个非常好的位置”。她是2018年FOMC的投票成员(加息鹰派)，但在2019年没有投票权。
美联储主席鲍威尔确实表示，今年的加息路径并非板上钉钉。他强调“数据依赖”，并表示如果数据在2019年没有稳住，美联储可能会改变方向。
点评：美国非农数据好于市场预期，一定程度缓解了市场的担忧，然而美联储主席鲍威尔态度出现明显软化，表示今年的加息路径并非板上钉钉，隔夜美股道琼斯指数大涨3.29%，风险资产价格普遍走高。
国内方面：
降准1%约释放1.5万亿资金，一季度到期MLF约1.2万亿，而净释放流动性8000亿，指向普惠金融定向降准释放的增量流动性在5000亿左右。由于一季度的MLF到期1月为3900亿，意味着1月净释放的资金规模是1.6万亿，指向1月25日之后可能是流动性较为充裕的时段，但这期间已临近春节，春节取现需求可能会减弱降准带来的宽松效果。(来源于国盛固收统计)
为对冲春节资金面，2017和2018分别采用了临时借贷便利TLF和临时准备金动用安排CRA，分别投放资金6000亿和近2万亿（累计释放）。本次央行在春节前夕，降准置换中期借贷加上普惠金融降准标准调整，释放资金1.6万亿，预计基本满足春节取现需求，再次动用CRA的可能性不大。(来源于国盛固收)
点评：注意到2018年12月中央经济工作会议对货币政策的措辞去掉“中性”一词，考虑到当前经济形势，2019年货币政策宽松可以持续期待。2019年1月即降准，且降准力度较大，后续央行宽松程度进一步加大的可能性仍然存在。宽松货币+积极财政是当前政策的主导方向，短期政策暂无降息的意图。