套利方向
买赎
T日套利效率分析
相关数据参考下面交易步骤中的表. 计算折溢价时, 买入价按实际算, 净值取T日(9月14日)晚上基金公司公布的值.
T日净值 场内买入价 折溢价
银华稳进 1.0190 1.037 +1.766%
银华锐进 1.2830 1.226 -4.649%
银华100 1.151
以买入佣金万6, 赎回费千5, 合并费用暂免计算套利空间:
总投入 = (1.037+1.226) * (1+0.06%) = 2.2644
总收回 = 1.151 * 2 * (1 – 0.5%) = 2.2905
套利效率 = 1.153%
资金要在T+5日才收回, 再加上周末两天, 年化收益率是60.12%
交易步骤
将银华稳进和锐进的数量均折合成10000进行说明.
| 日期 | 操作 | 对象 | 单价 | 数量 | 扣除手续费后余额 | 手续费 | 合计金额 | 备注 | |
| T日 | 9月14日 | 场内买入 | 银华稳进 | 1.037 | 10000 | 10370 | 6.22 | 10376.22 | 佣金万6, 收盘价1.037 |
| | | 场内买入 | 银华锐进 | 1.226 | 10000 | 12260 | 7.36 | 12267.36 | 佣金万6, 收盘价1.228 |
| T+1日 | 9月15日 | 合并 | 银华100 | | 20000 | 0 | 合并后得到银华100 | ||
| T+2日 | 9月16日 | 场内赎回 | 银华100 | 1.106 | 20000 | 22009.4 | 110.6 | 22120 | 赎回费千5 |
| T+5日 | 9月21日 | 资金到账 |
实际收益率计算
总投入: 22643.58
总收回: 22009.4
收益: -634.18
收益率: -2.801%
小结
套利期间银华100净值从1.151(9月14日)下跌到1.106(9月16日), 跌幅为-3.910%. 由于没有对冲工具, 头三天要承受市场风险. 这次套利期间不幸遇到大跌, 惨遭活埋.
如果出现类似套利场景时坚持操作, 并假设套利期间基金净值涨跌次数与幅度大致相当, 那么理论上达到一定次数之后应该可以抵消市场风险带来的影响, 使实际收益率接近T日估算的套利效率.