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  • 大摩维持浩大游戏“增持”评级

    网易科技讯 3月3日动静,摩根士丹利往日宣布投资陈诉,指出浩大游戏第四季度业绩凌驾预期,具有多个利好要素,另外该公司在Mochi Media平台方面的极力也值得垂青。因此,摩根士丹利维持浩大游戏“增持”的评级。

    以下为陈诉次要内容:

    业绩超预期

    浩大游戏第四季度销售额为人平易近币11.53亿元,环比增长5%,同比下滑14%;运营利润为3.25亿元人平易近币,比我们的预期高5%;每股美国股票摊薄收益为1.30元人平易近币,高于第三季度的1.02元人平易近币,但低于第四季度的1.44元人平易近币。

    利好要素

    1)浩大游戏的大型多人在线角色饰演游戏销售环比增长7%,生动付费用户和每用户支出拜别环比增长3%和4%;2)浩大游戏2011年第一季度营收预期环比增长6%至8%,改变已往三个季度下行的趋势;3)浩大游戏具有丰富的游戏产物线,共有18款游戏将要推出,其中备受期待的《星斗变》将于2011年第二季度宣布。

    利空要素

    1)浩大游戏第四季度运营利润率同比降落8个百分点至28%,次要由于研发费用增长;2)受时节性疲弱的影响,浩大游戏第四季度初级休闲游戏销售额环比下滑19%,生动付费帐户和每用户均匀支出拜别环比下滑11%和9%。

    增强在Mochi Media平台方面的极力

    根据现金流折现法,浩大游戏的股价估值为7.6美元,比眼前当今的股价凌驾30%以上。浩大游戏拥有全球最大的迷你游戏平台Mochi Media,该平台拥有凌驾1.4亿的月度生动用户和4万个全球分销网站。我们垂青到:1)Mochi Media曾经吸收了更多中国当地的研发人才。在2010年中国迷你游戏的数目增长10倍至1000款以上;2)浩大游戏曾经推出一个基于Android的挪动游戏平台。根据用户人数计算,Android曾经成为全球最大的智好手机体系。值得垂青的是,苹果App Store运用商店中凌驾80%的运用为手机游戏;3)终止眼前当今,Mochi Media旗下1000万美元的游戏开辟基金曾经向20个开辟者举办投资,向其供应手艺支撑和销售渠道支撑。

    股票评级:增持

    业界前景:富有吸引力


    按ModelWare模型计算的理想EPS:(2010年12月)4.53元人平易近币

    按ModelWare模型计算的预期EPS:(2011年12月)4.75元人平易近币;(2012年12月)5.12元人平易近币;(2013年12月)5.74元人平易近币

    股价:5.74美元(2011年3月1日

    市值:16.27亿美元(楚慎)
    (本文滥觞:网易科技报道 ) 王婷

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